La Bourse tient et dément jusqu'ici tous les pronostics qui en faisaient le point de fragilité de la conjoncture. Cette résistance doit elle nous rassurer ou au contraire nous inquiéter, amplifiant la menace d'un effondrement futur des valeurs ? Nous porterons ici notre attention sur la bourse américaine, boussole pour les marchés européens, dont les niveaux exceptionnels préfigurent les plus gros risques de conflagration. Si l'on simplifie à l'extrême, la bourse américaine a été portée sur des sommets avant la crise sanitaire, grâce aux extraordinaires performances des secteurs technologiques. Grace aussi à des conditions financières exceptionnelles, combinant une extrême liquidité des marchés et des taux d'intérêts exceptionnellement bas. Son niveau témoigne donc de facteurs sectoriels non représentatifs de l'ensemble de l'économie et d'éléments de contextes macro-financiers difficilement reproductibles. [...]